Хороших новостей уже мало, когда capex и ожидания так высоки.
TSMC сообщила Q2 revenue USD 40,2 млрд, gross margin 67,7% и net profit NT$706,6 млрд, примерно +77% г/г. Прогноз роста выручки в USD повышен чуть выше 40%, но capex 2026 вырос до USD 60-64 млрд, а Q3 margin guidance снизился до 65%-67%.
1. Фундаментал TSMC очень силенВ данных нет признаков пика AI demand. Advanced nodes растут, 2nm уже дает около 3% wafer revenue, а 3nm/5nm остаются ядром AI compute production.
2. Распродажа про valuation и cash returnБолее высокий capex и еще USD 100 млрд инвестиций в США повышают долгосрочную мощность, но давят на near-term FCF, depreciation и margin assumptions.
3. Риск вышел за пределы memoryTaiwan Weighted упал примерно на 5,21%, TSMC на 5,06%, а TraderXYZ показал падение XYZ100, GPU, memory, network chips и Korea ETF exposure.
4. Макро все еще ограничивает multiplesИюньские CPI/PPI охладились, но WTI около 79,25 и Brent около 83,85 означают, что июльский energy pressure еще не в inflation data.